【醫(yī)藥行業(yè)研究報告內容摘要】

1. 措施與醫(yī)改要求保持一致性：此次“國十條”中關于“加強基層醫(yī)療衛(wèi)生服務體系建設”的政策與10月14日出臺的醫(yī)改方案征求意見稿中的相關要求是一致的。在醫(yī)改方案中要求了進一步完善醫(yī)療服務體系，大力發(fā)展農村醫(yī)療衛(wèi)生服務體系和完善以社區(qū)衛(wèi)生服務為基礎的新型城市醫(yī)療衛(wèi)生服務體系，同時將健全基層醫(yī)療衛(wèi)生服務體系作為近期工作的重點。

2. 體現(xiàn)中央農村改革發(fā)展精神，加快和推動醫(yī)改進程：此次國務院將“加強基層醫(yī)療衛(wèi)生服務體系建設”政策單獨提出來，也體現(xiàn)了中共十七屆三中全會提出的關于推進農村改革發(fā)展的精神。加強醫(yī)療衛(wèi)生服務，提高人民健康水平是農村改革的重點之一。我們認為政府近期就將會啟動一系列加大農村醫(yī)療服務體系建設的措施，首先可能會加強農村基礎醫(yī)療設施的建設，改善農村醫(yī)療機構的軟硬件水平。而且農村醫(yī)療服務體系建設的率先啟動也必將加快和推動整個醫(yī)療體制改革的進程。

3. 醫(yī)療器械行業(yè)或將率先受益：衛(wèi)生部財務規(guī)劃司司長趙自林2008年7月曾表示，中央將于2009年安排近27億元中央專項投資支持縣、鄉(xiāng)、村農村三級衛(wèi)生基礎設施建設。我們認為在國務院十條擴大內需措施出臺后，投入的資金肯定會更多。農村基礎衛(wèi)生醫(yī)療體系的建設，最直接有效的方法就是加大和改善基礎醫(yī)療設施，增加醫(yī)療設備和基層醫(yī)務人員，因此必將刺激對中低端醫(yī)療器械需求。在國內中低端醫(yī)療設備市場，國產設備具有比較明顯的性價比優(yōu)勢。尤其是具有產品和技術優(yōu)勢的相關的上市公司：萬東醫(yī)療(600055)，新華醫(yī)療(600587)，魚躍醫(yī)療(002223)，科華生物(002022)等或將受益于中低端醫(yī)療器械市場的擴容。

4. 醫(yī)療改革已經陸續(xù)啟動，行業(yè)將步入新的發(fā)展期：雖然醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的方案還處于征求意見的階段，但醫(yī)改的進程并沒有停滯，部分地區(qū)已經陸續(xù)開展了相關的探索與嘗試。目前深圳、韶關、湛江3市已經開始對公立醫(yī)院的“以藥養(yǎng)醫(yī)”政策進行嘗試性改革,取消公立醫(yī)院15%的藥價加成。我們認為后續(xù)將會有一些列醫(yī)改的相關的措施出臺，醫(yī)改將會對產業(yè)的格局產生影響，或將使行業(yè)步入新的發(fā)展期，我們認為產品線豐富，并具有品牌效應的大型普藥企業(yè)和部分中藥企業(yè)將從中受益，另外擁有較強研發(fā)和創(chuàng)新能力，內生性增長明確的公司也將迎來新的發(fā)展機遇。

5. 投資建議：總的來看，在宏觀經濟運行充滿不確定性的大背景下，相對其它行業(yè)，我們認為醫(yī)藥行業(yè)的增長還是比較確定的。此次國務院出臺 “加強基層醫(yī)療衛(wèi)生服務體系建設”的政策一方面將有助于醫(yī)療器械等相關行業(yè)從中受益，另一方面也將推動和加快我國醫(yī)療體制改革的進程。我們維持對醫(yī)藥行業(yè)的“增持”評級。維持魚躍醫(yī)療(002223)和科華生物(002022)的“增持”評級。